Dividendos, taxas de juros e seu efeito sobre opções de ações Enquanto a matemática por trás de opções de preços modelos pode parecer assustador, os conceitos subjacentes não são. As variáveis utilizadas para chegar a um justo valor para uma opção de compra de ações são o preço da ação subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecidamente obter a maior parte da atenção, porque eles têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante entender como dividendos e taxas de juros afetam o preço de uma opção de ações. Estas duas variáveis são cruciais para entender quando exercitar as opções mais cedo. Black Scholes Doesnt conta para o exercício antecipado O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black Scholes. Foi concebido para avaliar as opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício antecipado. Assim Black e Scholes nunca abordou o problema de quando exercer uma opção cedo e quanto vale o direito de exercício precoce. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valioso do que uma opção semelhante ao estilo europeu, embora na prática há pouca diferença em como eles são negociados. Diferentes modelos foram desenvolvidos para preços precisos opções de estilo americano. A maioria destes são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustado para levar em conta os dividendos ea possibilidade de exercício antecipado. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida cedo. E como você vai saber isso? Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico opções está na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode soar complicado, mas como discutimos os efeitos das taxas de juros e os dividendos têm sobre os preços das opções , Eu também trarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vamos olhar para os efeitos as taxas de juros têm sobre os preços das opções, e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda cedo. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros vai aumentar os prémios de chamada e fazer com que os prémios de venda para diminuir. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente elevadas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo para um ponto em que a meta dos Fed Funds é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos estão em torno de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas de Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercício antecipado sempre que o interesse que poderia ser obtido sobre os rendimentos da venda do estoque no preço de exercício é grande o suficiente. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, já que cada indivíduo tem diferentes custos de oportunidade. Mas isso significa que o exercício antecipado de uma opção de venda de ações pode ser otimizado a qualquer momento, desde que o interesse ganho torna-se suficientemente grande. Os Efeitos dos Dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício inicial. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio de seu efeito no preço das ações subjacentes. Porque o preço das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Os elevados dividendos em dinheiro implicam em prémios de chamada mais baixos e prémios de venda mais elevados. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em conta ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu ganho e perda prováveis ao representar graficamente uma posição. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso das ações no índice) devem ser levados em conta no cálculo do valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são fundamentais para determinar quando é ideal para exercer uma opção de compra de ações cedo, tanto os compradores como os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque na data ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. De modo que os proprietários de opções de compra podem exercer in-the-money opções antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque é esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida otimamente apenas no dia anterior à data ex-dividendo ações. Mas as mudanças nas leis fiscais sobre os dividendos significam que pode ser dois dias antes, agora, se a pessoa exercendo o call planeja manter a ação por 60 dias para aproveitar o imposto mais baixo para dividendos. Para ver por que isso é, vamos olhar para um exemplo (ignorando as implicações fiscais, uma vez que muda o timing apenas). Digamos que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque está negociando atualmente em 100 e espera-se pagar um dividendo 2 amanhã. A opção de compra é profunda no dinheiro, e deve ter um justo valor de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características que o estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não fazer nada (mantenha a opção). Exercício a opção cedo. Vender a opção e comprar 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ele manterá sua posição delta. Mas amanhã o estoque abrirá ex-dividendo em 98 depois que o dividendo 2 é deduzido de seu preço. Uma vez que a opção está na paridade, ele será aberto a um justo valor de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção cedo e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, você joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente comprar o estoque em 100. Quando o estoque vai ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também receber o dividendo 2 desde que você agora possui o estoque. Uma vez que a perda de 2 do preço das ações é compensado pelo dividendo 2 recebido, você é melhor exercício da opção do que mantê-lo. Isso não é por causa de qualquer lucro adicional, mas porque você evitar uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você quebrar mesmo. E quanto à terceira opção - vender a opção e comprar ações Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, uma vez que em ambos os casos você está substituindo a opção com o estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção está sendo negociada à paridade (10) para que não haja diferença entre o exercício antecipado da opção ou a venda da opção ea compra das ações. Mas as opções raramente são negociadas exatamente na paridade. Suponha que sua opção de compra de 90 está sendo negociada por mais de paridade, digamos 11. Agora, se você vender a opção e comprar o estoque, você ainda receberá o dividendo 2 e possuir um estoque no valor de 98, mas você acaba com um adicional 1 que você não teria Você tinha exercido a chamada. Alternativamente, se a opção está negociando abaixo da paridade, digamos 9, você quer exercer a opção cedo, efetivamente recebendo o estoque para 99 mais o dividendo 2. Assim, o único momento em que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção está negociando em ou abaixo da paridade, eo estoque vai ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetam um preço de opções, o trader de opções ainda deve estar ciente de seus efeitos. De fato, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram as taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para o exercício adiantado pode ser grande, desde que pode fazer com que uma opção pareça undervalued por tanto quanto 15. Recorde, quando você está competindo no mercado das opções de encontro aos outros investors e aos fabricantes profissionais do mercado. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre esse assunto, consulte Fatos sobre os dividendos que talvez você não saiba. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. IPOs são muitas vezes emitidos por empresas menores, mais jovens à procura da. DebtEquity Ratio é o rácio da dívida usado para medir a alavancagem financeira de uma empresa ou um rácio da dívida utilizado para medir um indivíduo. Por Kevin J. Murphy. 1999. Este artigo resume a pesquisa empírica e teórica sobre a remuneração dos executivos e fornece uma descrição abrangente e atualizada das práticas de remuneração (e tendências nas práticas de remuneração) para os CEOs. Este artigo resume a pesquisa empírica e teórica sobre remuneração dos executivos e fornece uma descrição abrangente e atualizada das práticas de remuneração (e tendências nas práticas de remuneração) para os diretores executivos (Incluindo análises detalhadas de planos de bônus anuais, opções de ações executivas e avaliação de opções), as diferenças salariais internacionais, o processo de fixação de salários, a relação entre o salário do CEO e o desempenho da empresa (Sensibilidade ao desempenho salarial), a relação entre as sensibilidades e o desempenho subseqüente da empresa, a avaliação do desempenho relativo, o volume de negócios dos executivos e as políticas de remuneração dos executivos-legais. Análise da Política Econômica de Nova York, 2003. Resumo Não encontrado por George W. Fenn, Nellie Liang - Revista de Economia Financeira, 2001. Resumo: Olicia é afetada por incentivos de ações gerenciais usando dados de mais de 1100 empresas não-financeiras durante 1993-97. Descobrimos que a participação em ações de gerenciamento incentiva pagamentos maiores por empresas com potencialmente os maiores problemas de agência com aqueles com mercado baixo. Resumo: Examinamos como a política de pagamento corporativo é afetada por incentivos de ações gerenciais usando dados de mais de 1100 empresas não-financeiras durante 1993-97. Descobrimos que a participação em ações de gerenciamento incentiva pagamentos maiores por parte de empresas com potencialmente os maiores problemas de agência, com baixos índices de mercado para livros e baixo estoque de ações de gestão. Também achamos que as opções de ações de gerenciamento alteram a composição dos pagamentos. Encontramos uma forte relação negativa entre os dividendos e as opções de ações de gestão, conforme previsto por Lambert, Lannen e Larcker (1989), e uma relação positiva entre recompras e opções de ações de gestão. Nossos resultados sugerem que o crescimento das opções de ações pode ajudar a explicar o aumento das recompras em detrimento dos dividendos. Classificação JEL: G30 G32 por Jeffrey R. Brown, Nellie Liang, Scott Weisbenner - Jornal de Economia Monetária. 2004. Nós testamos se a propriedade de ações executivas afeta pagamentos de empresas usando o corte de impostos de divisão de 2003 para identificar uma mudança exógena no valor após impostos dos dividendos. Descobrimos que os executivos com maior participação eram mais propensos a aumentar os dividendos após o corte de impostos em 2003, enquanto nenhuma relação é. Nós testamos se a propriedade de ações executivas afeta pagamentos de empresas usando o corte de impostos de divisão de 2003 para identificar uma mudança exógena no valor após impostos dos dividendos. Verificamos que os executivos com maior participação eram mais propensos a aumentar os dividendos após o corte de impostos em 2003, enquanto que nenhuma relação é encontrada nos períodos em que a alíquota do dividendo era maior. Em relação aos anos anteriores, as empresas que iniciaram dividendos em 2003 foram mais propensas a reduzir as recompras. A reação dos preços das ações ao corte de impostos sugere que a substituição de dividendos para recompras pode ter sido antecipada, consistente com conflitos de agência. Os pagamentos dos acionistas mudaram de forma dramática nas últimas duas décadas, com os índices de pagamento de dividendos caindo substancialmente e as recompras de ações crescendo rapidamente (Fama e French, 2001), Grullon e Michaely (2002). No entanto, após a redução do imposto sobre dividendos na Lei de Reconciliação do Imposto sobre o Rendimento e Crescimento (JGTRRA) de Maio de 2003, a actividade de dividendos aumentou acentuadamente, nomeadamente o número de iniciações de dividendos (por exemplo, Blouin, Raedy e Shackelford No início da década de 1990, as empresas emitiram mais ações do que recompraram, mas que as recompras líquidas voltaram a ser positivas a partir de 1994. Seu estudo não faz distinção entre emissão relacionada a opções de ações, Que envolve uma transferência de riqueza para os empregados e outras emissões que não. No início dos anos 90, as empresas emitiram mais ações do que recompraram, mas que as recompras líquidas voltaram a ser positivas a partir de 1994. Seu estudo não faz distinção entre emissão Relacionados a opções de ações, o que envolve uma transferência de riqueza para os empregados, e outras emissões que não. Nós nos concentramos em emissão de opções de ações do empregado (em oposição a outras fontes de emissão) Por causa dessa transferência de riqueza, e porque o padrão recente de concessão de opções cria uma fonte previsível de emissão futura. Em particular, dada a quantidade de opções de empregados em circulação, bem como o fluxo de novas concessões de opções, pode-se fazer projeções do ritmo de emissão futura. 1 1. Introdução e Resumo As recompras de ações da SampampP 500 cresceram acentuadamente nos últimos anos em 1997 e 1998, elas realmente excederam os pagamentos de dividendos aos acionistas comuns de grandes corporações públicas. De fato, como mostrado na figura 1, recompra de ações por empresas não-bancárias SampampP 500 mo por Bruno S. Frey, Margit Osterloh. Os escândalos corporativos, refletidos na remuneração excessiva da administração e nas contas fraudulentas, causam grandes danos. A teoria da agência de insistir em vincular a remuneração dos gerentes e diretores o mais próximo possível do desempenho da empresa é uma das principais razões para esses escândalos. Eles não podem ser superados por im. Os escândalos corporativos, refletidos na remuneração excessiva da administração e nas contas fraudulentas, causam grandes danos. A teoria da agência de insistir em vincular a remuneração dos gerentes e diretores o mais próximo possível do desempenho da empresa é uma das principais razões para esses escândalos. Eles não podem ser superados, melhorando a remuneração variável para o desempenho como egoísta motivação extrínseca é reforçada. Com base na abordagem de pool comum para a empresa, são propostas instituições, que servem para aumentar a virtude corporativa intrinsecamente motivada. Mais importância deve ser atribuída à remuneração fixa e ao fortalecimento da legitimidade das autoridades por equidade processual, contratos relacionais e comportamento organizacional de cidadania. Mais de uma dúzia de anos atrás, Jensen e Murphy (1990) publicaram um artigo essencialmente estabelecendo a principal abordagem de agente atualmente prevalecente na teoria e na prática (Osterloh amp Frey, 2004). ). Em particular, os gerentes arrecadaram lucros a curto prazo em vez de se concentrarem em oportunidades de longo prazo, e negligenciaram o pagamento de dividendos aos seus acionistas (-Lambert, Lanen, amp Larcker, 1989). Muitos escândalos corporativos também são refletidos em contas fraudulentas. Exemplos bem conhecidos são WorldCom, Xerox e Enron. Evidências circunstanciais sugerem que alguns CEOs que violam as contas são th. Por George W. Fenn, Nellie Liang - Série de Discussão sobre Economia e Finanças Documento de Trabalho 1998-4, Federal Reserve Board. 1998. Resumo: Estimamos a relação entre as recompras de mercado aberto e os dados contábeis de uma grande amostra de empresas pagadoras de dividendos e não pagadoras de dividendos durante um período de doze anos (1984-95). Consistente com a hipótese de que as empresas usam recompras de mercado aberto para reduzir o agen. Resumo: Estimamos a relação entre as recompras de mercado aberto e os dados contábeis de uma grande amostra de empresas pagadoras de dividendos e não pagadoras de dividendos durante um período de doze anos (1984-95). De acordo com a hipótese de que as empresas usam recompras de mercado aberto para reduzir os custos de agência do free cash flow, verificamos que as recompras estão positivamente relacionadas a proxies de fluxo de caixa livre e negativamente relacionadas a proxies para custos de financiamento marginais. Também examinamos até que ponto as opções de ações de gerenciamento influenciam a escolha entre recompras de mercado aberto e pagamentos de dividendos. Como o valor das opções de ações de gerenciamento - como qualquer opção de compra - está negativamente relacionado aos pagamentos de dividendos futuros esperados, a administração pode aumentar o valor de suas opções de ações substituindo as recompras de ações pelo crescimento de dividendos. Encontramos evidências de que tal substituição ocorre: para as empresas que pagam dividendos, as recompras de ações estão positivamente relacionadas e os aumentos de dividendos estão negativamente relacionados a um proxy para opções de ações de gestão, enquanto que para as empresas que não pagam dividendos a relação entre recompra e opções é fraca E estatisticamente insignificante. Por Daniel A. Bens, Venky Nagar, M. H. Franco Wong. Principalmente conduzida enquanto Wong estava na faculdade da Universidade da Califórnia em Berkeley, e. Principalmente conduzida enquanto Wong estava na faculdade da Universidade da Califórnia em Berkeley, e por All Morck, Bernard Yeung. O governo dos Estados Unidos submete os dividendos corporativos à dupla tributação: Primeiro tributa o lucro das empresas, e depois tributa os mesmos rendimentos novamente quando os acionistas recebem dividendos pagos do lucro das empresas. Até 2003, os indivíduos eram tributados sobre o rendimento de dividendos nas mesmas taxas que sobre outras formas de rendimento. O governo dos Estados Unidos submete os dividendos corporativos à dupla tributação: Primeiro tributa o lucro das empresas, e depois tributa os mesmos rendimentos novamente quando os acionistas recebem dividendos pagos do lucro das empresas. Até 2003, os indivíduos eram tributados sobre o rendimento de dividendos nas mesmas taxas que sobre outras formas de rendimento, resultando em impostos globais sobre dividendos muito mais elevados do que na maioria dos outros países (PriceWaterhouse-Coopers, 2003a, b). Após a aprovação da Lei de Reconciliação do Crescimento do Trabalho e da Recuperação de Contribuintes de 2003, os dividendos ainda são pagos com base no rendimento das pessoas colectivas após impostos, mas a taxa de imposto individual sobre rendimentos de dividendos foi reduzida para um máximo de 15 por cento. Argumentamos que este ato, ao reduzir substancialmente a dupla tributação dos dividendos, mas não eliminar esses impostos, estabelece um equilíbrio útil entre objetivos concorrentes. Muitos economistas há muito se opõem à dupla tributação dos dividendos por causa das elevadas taxas de imposto globais que este imposto sobre o rendimento das empresas. Eles argumentaram que a dupla tributação dissuadiu o investimento corporativo e distorceu as decisões de financiamento das empresas, favorecendo a dívida sobre o financiamento de capital e a retenção de lucros sobre os pagamentos de dividendos. Mais recentemente, os economistas financeiros enfatizaram que os maiores dividendos (e consequentemente a redução dos lucros retidos) podem melhorar a governança corporativa ao desencorajar a construção de impérios financiada por lucros acumulados. Por Huasheng Gao - Revista de Economia Financeira. Este artigo examina os contratos de compensação ótimos quando os executivos podem proteger suas carteiras pessoais. Num quadro simples de agente principal, prevejo que a sensibilidade do desempenho dos CEOs diminui com o custo de cobertura do executivo. Empiricamente, encontro evidências que apóiam a previsão dos modelos. Este artigo examina os contratos de compensação ótimos quando os executivos podem proteger suas carteiras pessoais. Num quadro simples de agente principal, prevejo que a sensibilidade do desempenho dos CEOs diminui com o custo de cobertura do executivo. Empiricamente, encontro evidências que apóiam a predição dos modelos. Proporcionando mais apoio para a teoria, eu mostro que os acionistas também impor alta sensibilidade de riqueza CEO para a volatilidade das ações através de contratos de compensação quando os gerentes podem hedge. Além de fornecer contratos de maior potência, os acionistas aumentam a alavancagem financeira para resolver o problema de hedge executivo. Além disso, os executivos com menores custos de hedge mantêm opções mais exercíveis no dinheiro, têm incentivos mais fracos para cortar dividendos e perseguem menos iniciativas de diversificação corporativa. De modo geral, a capacidade de hedge do risco firme compromete o incentivo ao executivo e permite que os gerentes assumam mais riscos, afetando os mecanismos de governança e as ações gerenciais. Os programas de opção de compra de ações (SOPs) tornaram-se o principal instrumento de remuneração para a alta administração nos anos noventa. Normalmente, eles não são protegidos por dividendos, ou seja, qualquer pagamento de dividendos diminui o valor de um gerente de opções. Evidências empíricas mostram que isso resulta em uma queda significativa no nível de dividendos corporativos e, ao mesmo tempo, em um aumento nas recompras de ações. Este artigo analisa diferentes formas de proteção de dividendos e aborda a importância da proteção de dividendos em SOPs. Finalmente, o artigo relaciona a análise teórica com o trabalho empírico sobre a ligação entre recompra de ações e SOPs. Artigo: Sep 2005 Markus C. Arnold Robert M. Gillenkirch Ver resumo em Inglês Resumo RESUMO: "Estudamos os determinantes de recompra de ações e dividendos na Finlândia. Verificamos que a maior participação estrangeira é determinante para a recompra de ações e sugere que isso é explicado pelo tratamento fiscal diferente de investidores estrangeiros e nacionais. Além disso, também encontramos suporte para as hipóteses de sinalização e custos de agência para distribuições em dinheiro. O fato de que 41 dos programas de opção em nossa amostra são divididos protegidos nos permite testar mais diretamente a hipótese de substituição de riqueza gerencial x27 para a escolha do método de distribuição. Quando as opções são protegidas por dividendos, a relação entre as distribuições de dividendos eo escopo do programa de opções torna-se significativamente positiva em vez da negativa documentada nos dados dos EUA. Copyright Blackwell Publishers Ltd, 2006. Artigo em texto completo Jan 2006 Eva Liljeblom Daniel Pasternack Resumo Neste resumo, examinamos como o uso de opções de ações afeta o payout corporativo total. Usando estimadores de dados de painel de efeitos fixos em várias amostras de empresas ExecuComp de 1993 a 2005, encontramos que quanto mais altas as opções de ações executivas, menor o pagamento total, ceteris paribus. Também encontramos algumas evidências de que as empresas aumentam os pagamentos através de recompras, a fim de compensar a diluição do lucro por ação que ocorre devido ao uso de opções de ações executivas e não executivas. No entanto, os incentivos de não ter proteção de dividendos para as opções parecem dominar aqueles da antidiluição, resultando em menor pagamento total para as empresas com maior uso de opções. Artigo Abril 2009 Charles J. Cuny Gerald S. Martin John J. PuthenpurackalGE termina dividendos de gratificação em executivos039 ações não vencido Por Tim McLaughlin BOSTON BOSTON General Electric Co. disse na quinta-feira que vai parar de pagar dividendos a seus executivos sênior em ações que ainda não investiram, Depois que os investors incitaram a companhia para terminar o perk long-held. A medida, que afeta apenas os novos prêmios de ações e não os antigos, vem em meio a um crescente escrutínio por parte dos acionistas do salário dos executivos seniores, que tem crescido durante anos, mesmo com o salário médio dos americanos. Os dividendos podem somar milhões de dólares para executivos com longa permanência. A mudança é em resposta ao feedback dos investidores, disse o porta-voz da GE, Seth Martin. Ele se recusou a elaborar. A mudança de política da GE afetou apenas os prêmios de ações concedidos este ano e além, a empresa divulgou esta semana em sua declaração de procuração anual. Isso significa que alguns executivos continuarão a receber grandes dividendos cheques em ações concedidas em anos anteriores, mas que não investiu. O vice-presidente Keith Sherin, por exemplo, continuará a receber dividendos durante a próxima década em 191.250 ações de ações restritas que ele não possui, ou que não foram adquiridas, até o aniversário de 65 anos em 2023, de acordo com divulgações da GE. A GE vinha pagando dividendos sobre ações restritas não adquiridas há anos. Mas a empresa não foi capaz de dizer quando a prática começou. Enquanto a GE e outras empresas se afastam de pagar dividendos em ações não vencidas, a Apple está retomando onde parou, mas com uma torção. Os executivos da Apple acumulam dividendos sobre ações restritas, mas não recebem os pagamentos até que as ações sejam adquiridas, de acordo com seu último proxy. Quatro altos executivos da GE - Chief Financial Officer Jeffrey Bornstein e vice-presidentes Daniel Heintzelman, John Rice e Keith Sherin - têm 1,04 milhão partes combinadas de ações restritas não vagas, de acordo com a última proxy da GE. No dividendo anual de dividendos da GE de 88 centavos por ação, esses executivos em 2014 estão em linha para receber um 914.000 combinado em ações que não possuem. É como se você ou eu recebêssemos um dividendo nas ações da GE que estavam apenas pensando em comprar, disse Paul Hodgson, especialista em governança corporativa e sócio da BHJ Partners, em Camden, Maine. Vesting ou propriedade de ações restritas é normalmente ligada ao tempo de serviço e metas de desempenho de reunião. As empresas americanas usam ações restritas para reter os executivos e motivá-los a fazerem bem. Os pagamentos de dividendos não receberam tanta atenção quanto outras formas de remuneração dos executivos. Eles pálidos em comparação com alguns dos bônus de grande bilhete e prêmios de opções de ações que agarrar manchetes. Ainda assim, os dividendos podem ascender a uma bela anuidade que pode se estender ao longo de décadas. Basta perguntar GEs Sherin. Em setembro de 2003, por exemplo, a Sherin recebeu 125.000 ações de ações restritas. Um quarto desse prêmio, ou 31.250 ações, não será concedido até Sherin completar 65 anos em 15 de novembro de 2023, de acordo com os documentos regulamentares dos EUA. Isso significa que Sherin está definido para receber dividendos para um total de cerca de 20 anos em ações que ele realmente não possui. Desde o prêmio inicial, ele recebeu cerca de 270.000 em dividendos equivalentes sobre as 31.250 ações de ações não vencido, de acordo com divulgações da GE. (Reportagem de Tim McLaughlin) Editado por Richard Valdmanis e Jan Paschal)
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